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依靠政府补贴撑业绩,聚灿光电能走多远?
文章来源:KOK  作者:KOK  发布日期:2020-05-14  浏览次数:89

依靠政府补贴撑业绩,聚灿光电能走多远? 闻名经济学家宋清辉坦言,聚灿光电存在严重依托当局津贴撑事迹的环境。若公司不再具有相干优惠或津贴前提,不单其利润程度直接管到重挫,还可能对公司的经营成长造成庞大的负面冲击,进而影响公司的久远健康成长。近日,聚灿光电科技股分有限公司(以下简称“聚灿光电”)在证监会官网表露了招股书,意味着聚灿光电向A股市场正式倡议冲击。不外,规画上市的聚灿光电近几年经营事迹波动较年夜,特别是当局津贴在事迹中的占比力重,很有一番“吃软饭”之意。除此以外,受整体行业竞争加重的影响,聚灿光电的主营产物发卖价钱持续下滑,致使公司主营产物毛利率延续走低。有业内助士暗示,假如聚灿光电将来主营产物的价钱继续降落,公司将来的成长或将面对必然的压力。当局津贴点缀事迹拟登岸创业板的聚灿光电,在营收安定爬升的背后却埋没着一些“猫腻”,不免让投资者对公司盈利能力发生必然的质疑。据聚灿光电表露的招股书显示,近三年公司的营业收入显现稳步增加的态势,2014-2016年实现营业收入别离约为2.96亿元、3.51亿元和4.8亿元,2015年和2016年营业收入别离较上年增加18.81%和36.61%。但是,记者发现,事迹增加的数字背后仿佛存在一些“假象”。数据显示,2014年、2015年和2016年,聚灿光电的营业利润别离为3852.82万元、621.53万元和3554.17万元,利润总额别离为6503.1万元、2716.26万元和6945.85万元,以此粗略计较,陈述期内,聚灿光电的营业利润占利润总额比例其实不高。经由过程对照后发现,呈现上述环境与聚灿光电近几年取得当局津贴有关。2014-2016年时代,公司计入营业外收入的当局津贴金额别离为2533.8万元、2678.37万元和3320.45万元,占当期利润总额的38.96%、98.6%和47.8%。数据显示,聚灿光电在2014年、2015年和2016年别离实现归属净利润约为5704.58万元、2341.73万元和6060.85万元,而对应的扣非后的净利润别离为3400.49万元、1515.76万元和3164.25万元。不难看出,在2014-2016年时代,聚灿光电的非常常性损益金额对公司的经营功效有侧重年夜影响,而公司非常常性损益首要为计入当期损益的当局津贴。在2014-2016年,聚灿光电计入当期损益的当局津贴别离为2533.8万元、2678.37万元和3311.62万元。对此,闻名经济学家宋清辉坦言,聚灿光电存在严重依托当局津贴撑事迹的环境。若公司不再具有相干优惠或津贴前提,不单其利润程度直接管到重挫,还可能对公司的经营成长造成庞大的负面冲击,进而影响公司的久远健康成长。针对当局津贴的有关问题,初创证券研究所所长王剑辉在接管采访时告知记者,当局津贴包罗研发、市场营销、基建投资乃至是税收返还等多种环境,假如说是一家已成熟的企业,在面对临时的窘境时,好比钢铁行业,依托当局补助保持盈利或微利程度,当局可能经由过程税收返还等非凡一次性补助来包管该企业不会倒闭,起到一个维稳或顺遂转型等感化。特别是和本地经济社会不变紧密亲密相干的企业,当局的津贴可能会高一些,在这类环境下,依托当局补助谋求盈利短时候内是可以接管的。今朝的环境看,聚灿光电还属在正在成长中的企业,过度依靠当局津贴实现盈利值得商议,投资者也要稳重。主营产物售价持续下滑除靠当局津贴点缀事迹外,受市场行情的影响,聚灿光电的主营产物发卖单价呈现持续下滑的趋向,公司将来成长或存在必然的隐忧。作为一家LED芯片制造商,聚灿光电主营收入首要来自在LED芯片和外延片的发卖,数据显示,2014-2016年芯片的营业收入别离为2.37亿元、2.45亿元和2.86亿元,占比别离为90.13%、77.44%和68.92%。外延片在2014-2016年实现的营业收入别离为1025.79万元、5187.51万元和1.05亿元,占当期营业收入的比例别离为3.9%、16.42%和25.23%。受LED行业特别是外延芯片环节整体产能相对多余、行业竞争加重影响,公司LED芯片和外延片产物发卖价钱呈现较年夜幅度降落,数据显示,芯片在2014年的发卖单价为314.83元/片,而在2015年和2016年,该产物的发卖单价别离为224.95元/片和143.51元/片,2015年的发卖单价较2014年同比下滑28.55%,2016年芯片的发卖单价同比降落超三成。另外,聚灿光电外延片产物的发卖单价也呈现了持续下滑的环境。数据显示,聚灿光电的外延片发卖单价在2014年时为170.7元/片,在2015年时降至127.02元/片,同比下滑约25.59%。而到了2016年,该产物发卖单价的跌势仍然在继续,降为93.57元/片,同比降幅为26.33%,三年的时候里,外延片的发卖单价累计跌幅高达45.18%。值得留意的是,虽然公司的营业收入不竭增添,不外在公司主营产物发卖价钱延续走低的环境下,聚灿光电主营产物的毛利率也呈现持续降落的趋向。招股书显示,2014-2016年,芯片的毛利率别离为34.32%、26.44%和18.24%,外延片的毛利率别离为28.97%、26.4%和27.96%。在一名不肯签字的阐发师看来,在全部LED芯片行业发卖价钱不竭下跌的布景下,为了获得更多的市场份额,聚灿光电采纳“低价竞争”的策略,或出在无奈之举。宋清辉认为,假如聚灿光电将来继续采纳“低价发卖”的体例来获得市场份额,将会对公司的将来成长造成必然的影响。纵不雅市场,聚灿光电应经由过程走差别化和立异之路,谋求更年夜的市场份额和更健康的成长势头。王剑辉暗示,像滴滴、同享单车等,刚最先低在本钱价钱,目标在在据有市场,不外条件是立异的贸易模式、产物或是立异的办事,若一个市场范围不是很年夜或中等的公司,想要经由过程打价钱战争夺市场份额,比拟之下存在必然的风险性。

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